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恶性通货膨胀

阿根廷恶性通货膨胀

经济学上,恶性通货膨胀是一种不能控制的通货膨胀,在物价很快地上涨的情况下,就使货币失去价值。恶性通货膨胀没有一个普遍公认的标准界定。一般界定为每月通货膨胀50%或更多,但很多时在宽松上使用的比率会更低。多数的经济学家认为的定义为“一个没有任何平衡趋势的通货膨胀循环”。当越来越多的通胀现象随着周期反复发生会产生恶性循环。有关恶性通胀的肇因虽有很多争议,可是当货币供给有异常的增加或钱币大幅的贬值,且常与战争(或战后)、经济萧条、及政治或社会动荡联系在一起时,恶性通胀便日益明显。

恶性通货膨胀定义

1956年,Philip Cagan撰写的Monetary Dynamics of Hyperinflation,一般被视为最早研究恶性通胀的书目,他当时把每月50%以上的通胀,称为“恶性通胀”,又或“超通胀”。现时国际会计标准29指恶性通胀具有四项特征:

  • 公众不愿持有现金,宁可把金钱投放在外国货币或非货币资产。
  • 公众利用外国货币,结算自己本国货币的资产。
  • 信贷是按借款期内的消费力损耗计算,即使该时期不长久。
  • 利率、工资、物价与物价指数挂钩,而3年累积通胀在100%以上。

在日常生活中,公众轻易感受得到恶性通胀的影响。在一些知名例子中,德国在1920年代初的物价,曾在每49小时增加1倍;1940年代初的希腊被德国占领时,物价每28小时上升1倍;匈牙利战后曾每15小时增加1倍。这种极端例子一般在战事发生,即使近数十年亦时有出现。1993年10月至1994年1月,南斯拉夫每月的通胀就高达百分之3.13亿;乌克兰、秘鲁、墨西哥、阿根廷、巴西等,亦在1980或90年代面对严重通胀。最近期例子为委内瑞拉

世界各地的恶性通货膨胀

亚洲

中国大陆

中国在1937年日本发动侵华战争后便陷入了恶性通货膨胀,在1946年-1949年间达到高潮。政府因开战而支出大幅增加,但战后的中国通胀仍在继续。1947年(现中国台湾省)政府甚至曾冻结工资,亦无果而终。当时的舆论称:在百业萧条的中国,唯一仍在全力开动的工业是钞票印刷业。1947年发行的钞票最高面额为5万元,到了1948年中已到了1.8亿。法币的发行量自抗战结束时的5569亿元增长到1946年发行的超过8.2兆元,而后到1948年时已激增至660万亿元。当时甚至有造纸厂以低面额法币作为生产原料而获利。

台湾

1948年国民政府实施货币政策改革,用新发行的金圆券取代原有流通的法币,结果不到1年的时间,金圆券的发行额就增至1千万亿,甚至在地区性的新疆省银行曾在1949年发行了面额为60亿圆的纸币。此次通货膨胀在中国大陆持续至1950年。

在台湾,1945年二次大战结束,日本无条件投降后退出台湾,原有由日本台湾总督府在台湾发行使用的“台湾银行券”在1946年改为“台币”。在1948年,因为上海金融危机,终于酿成台币币值大幅贬值的恶性通货膨胀,最高曾发行“一百万元”面额的本票。

恶性的通货膨胀使(现中国台湾省)政府在1949年发行“新台币”来取代原有的“台币”(原先的“台币”改称“旧台币”),兑换比率为40,000比1,即40,000元旧台币兑换1元新台币。通货膨胀在1949年-1950年以黄金储蓄存款办法,卖出黄金153万两,收回“新台币”,免使发行额超出上限而暂时遏止。朝鲜战争爆发后,此通货膨胀因为美援及(现中国台湾省)之改善资源分配而结束。

以色列

以色列于1970年代开始通胀率攀升,由1971年的13%上升到1979年的111%,然后再从1980年的133%跃至1983年的191%和1984年的445%,当时预计通账率会于一两年内升到四位数字水平。1985年以色列政府颁布律例冻结所有物价。1985年的通胀率降至185%,比1984年的一半还要少。数月后政府开始对某些东西实施解冻,有些货品价格要到一年后才获解冻。1986年的通胀率只有19%。

菲律宾

欧洲

奥地利

在1921年至1922年间,奥地利的通货膨胀达到了134%。最高的钞票面值为500,000奥匈克朗

白俄罗斯

白俄罗斯从1984年到1992年期间通胀穏定。1993年货币最高金额是5,000卢布,1999年变为5,000,000卢布。2000年的货币改革令1新卢布=1,000旧卢布。2005年货币最高金额为100,000卢布,等于2000年前的1亿卢布。

波斯尼亚黑塞哥维那

波斯尼亚黑塞哥维那在1993年经历最严重的通胀。1992年,货币的最大面额是1,000 第纳尔dinara),到1993年已是100,000,000 (一亿)第纳尔。在塞族共和国Republika Srpska),货币的最大面额由1992年的10,000第纳尔变至1993年的10,000,000,000(一百亿)第纳尔。1993年曾印制过50,000,000,000(五百亿)第纳尔的钞票,可是从未发行。

但泽自由市

第二次世界大战之前的格但斯克叫作“但泽自由市”,是一个自由市,不属于任何国家。在1923年,但泽经历最严重的通胀:在1922年,当地最高面额的钞票只是1000马克,但到了1923年,最高面额的钞票已是100亿马克。

格鲁吉亚

格鲁吉亚在1994年间经历最恶劣的通胀。1993年货币最高面额是100,000拉里(lari,格鲁吉亚语:ლარი);1994年货币最高面额为1,000,000拉里。在1995年的货币改革下,1个新的拉里代替1,000,000旧拉里。

德国

德国在1923年至1924年间遇到最严重的恶性通货膨胀。在1922年间,最高的货币面值是5万马克;而在1923年间,最高的货币面值就是100兆马克(即100万亿马克)。在最严重的时候,4.5兆马克币仅与1美元等值。1923年时,德国马克已贬值到孩童整叠整叠当玩具、壁纸、甚至整叠直接扔进暖炉当柴火使用。

希腊

希腊于1944年经历最严重的通胀。1943年货币的最大面额是25,000德拉克马。到1944年,最大面额升至100,000,000,000,000德拉克马。1944年的货币改革令一新德拉克马代替50,000,000,000德拉克马。1953年的另一次货币改革又使1新德拉克马代替1,000旧德拉克马。恶性通胀的总体影响:1个1953年的德拉克马等于50,000,000,000,000个1944年前的德拉克马。希腊的通胀率高达百分之85亿。

匈牙利

匈牙利于1945~46年间经历近代史中最严重的通货膨胀。1945年前,货币最高金额为1,000帕戈Pengő)。在1945年底前,最高金额为10,000,000帕戈。1946年中最高金额是100,000,000,000,000,000,000(1亿兆,1× 1020)帕戈,成为历史上最高面额的发行货币,通货膨胀率达百分之4.19百京(quintillion)。亦有1,000,000,000,000,000,000,000帕戈的钞票被印制,虽然并未发行。一种特别货币,名为税帕戈(adópengő)被推出,用作缴税和缴交邮费之用。税帕戈的价格每天调整,由收音机宣布。1946年1月1日,1税帕戈等于1帕戈,到7月底1税帕戈已经等于2,000,000,000,000,000,000,000(20亿兆,2× 1021)帕戈。

有消息来源指,恶性通胀由一班苏联马克思主义者策划,目的是消灭匈牙利的中上阶层。1946年的货币改革将货币改作福林(forint)。之前于1922年至1924年间匈牙利的通胀率高达98%。

塞尔维亚克拉伊纳共和国

克拉伊纳于1993年经历过最恶劣的通胀。1992年货币最高金额是50,000第纳尔dinara),1993年为50,000,000,000第纳尔。这个未被确认的国家于1993年重新纳入克罗地亚一部分。

波兰

波兰于1990至1993年间经历最恶劣的通货膨胀。1989年货币最高金额是200,000兹罗提złotych),1991年变为1,000,000兹罗提,1992年又变为2,000,000兹罗提。1994年的货币改革将1个新兹罗提取代10,000旧兹罗提。之前于1992年至1994年期间,波兰通胀率高达275%。

罗马尼亚

罗马尼亚仍在处于稳步通胀期。1998年的最大币值是100,000列伊lei),2000年是500,000列伊,2005年初是1,000,000列伊,2005年7月,1个新列伊代替10,000个列伊。2005年的通胀率为10%,2006年最大币值是500列伊 (等于5,000,000个旧列伊)。

俄罗斯

于1921年至1922年内战期间,俄罗斯的通胀率高达213%。

1992年是苏联时期后经济改革首年,通胀率达2,520%,主要原因是1月时物价放宽限制。1993年整年通胀率是840%,而1994年是224%。卢布从1991年1美元兑100卢布跌至1美元兑30,000卢布。1998年1月1日俄罗斯政府重新发行新的卢布,其兑换率为1000旧卢布兑换1新卢布。

土耳其

1990年代,土耳其正面对着最严峻的通胀问题,最后更于2001年因通胀问题而陷入经济衰退期。1995年货币的最大金额是1,000,000里拉,到2000年是20,000,000里拉。最近土耳其的通胀率降至单位数字水平,是数十年来首次的。2005年的货币改革推出了新土耳其里拉,1新土耳其里拉可兑换1,000,000旧里拉。

乌克兰

乌克兰于1993年至1995年经历过最恶劣的通胀。1993年前,货币最高金额是1000库邦,到1995年,货币最高金额是1,000,000库邦。

南斯拉夫

南斯拉夫因为80年代经济危机发布的巨额钞票

南斯拉夫从1989年到1994年经历了恶性通胀期。1988年的货币最大面额是50,000第纳尔。1989年已是2,000,000第纳尔。1990年的货币改革令1个新第纳尔取代10,000个旧第纳尔。1992年的货币改革令1个新的第纳尔取代10个旧第纳尔。1992年的货币最大面额是50,000第纳尔,到1993年则是10,000,000,000第纳尔。1993年的货币改革使1个新的第纳尔代替1,000,000第纳尔,可是在年度结束,最大币额是500,000,000,000第纳尔。一个月后另一次的货币改革令1新第纳尔 (novi dinar)取代12,000,000第纳尔。恶性通胀的整体影响:1单位新第纳尔约为1 × 1027~1.3 × 1027个1990年前的第纳尔。

美洲

阿根廷

由1975到1991年,阿根廷保持着一个较稳定的通货膨胀。1975年初,最大面额的货币为1,000比索Peso Ley)。到1976年底,最大面额得货币为5,000比索。1979年初,为10,000比索。1981年底,面值达到1,000,000比索。1983年货币改革,1阿根廷比索(Peso argentino)可以换10,000旧比索。1985年货币改革,1 austral(奥斯特拉尔)可换1,000阿根廷比索。1992年的货币改革令1新比索(Peso Convertible,可兑换比索)代替10,000 australes。恶性通胀的整体影响:1新比索 = 1983年前100,000,000,000(1000亿)比索。

玻利维亚

玻利维亚在1984年至1986年间经历最严重的通胀。1984年之前,货币的最高面额为1,000玻利维亚比索(Peso boliviano),而到1985年,最高面额已变成1千万玻利维亚比索。1987年的货币改革,使和美元挂钩的玻利维亚诺Boliviano)取代玻利维亚比索。

巴西

从1986年到1994年,巴西货币República Velha)因期末的通胀而要三次变换。若将期间的币值更改计算在内,1个1960年代的克鲁塞罗(cruzeiro)于1994年只值不够1兆分之1美元(即1万亿分之1美元)。1994年开始采用一种新的货币──雷亚尔real brasileiro),而通胀最终受控。

尼加拉瓜

尼加拉瓜在1987年到1990年间经历最严重的通胀。1987年前,货币最高面额是1,000科多巴córdobas),1987年是500,000科多巴。1988年的货币改革令1新科多巴取代1,000旧科多巴。1990年的最大币值是10,000,000新科多巴。1990年中的货币改革令1个金科多巴(córdoba oro)代替5,000,000新科多巴。恶性通胀整体影响:1金科多巴=50亿个1988年前的科多巴。

秘鲁

秘鲁于1984年至1990年间经历最严重的通胀。1984年货币的最大面额是50,000金索尔(Soles de Oro)。到1985年已是500,000金索尔。1985年的货币改革令1单位印替(Inti)代替1000单位的金索尔。1986年货币的最大面额是1,000印替,1990年则是5,000,000印替。1991年的货币改革令1新索尔nuevo sol)代替1,000,000印替。恶性通胀的整体影响:1新索尔=10亿个1985年前的金索尔。

委内瑞拉

自2014年起,国际油价由高位130元暴跌至30元,使得依赖石油出口的委内瑞拉经济受到重挫。2018年,国际货币基金组织估计其通胀率高达1,000,000%(一万倍),经济萎缩18%。这也是委内瑞拉经济连续3年出现双位数经济委缩,而在过去5年则委缩了一半。

美国

在革命战争期间,美国革命政府的大陆会议(Continental Congress)通过发行一套名为“大陆币”的纸币。这些纸币容易被伪造,所以大陆币也很快贬值。在这时候,一句“一个大陆币也不值”(not worth a continental,“一文不值”之意)成为一时流行的成语。在内战的时候,由1861年一月到1865年四月,由南方美利坚联盟国政府所控制的城市内的物价指数由100升到高达9000。

非洲

安哥拉

安哥拉在1991年至1995年经历了最糟的通货膨胀。1991年早期,最高面额为50,000宽扎Kwanzas)。到了1994年,成为500,000宽扎。1995年币制改革,1新调宽扎(kwanza reajustado)兑换1000宽扎。1995年最高面额为5,000,000新调宽扎。1999年币制改革,1第二宽扎(Segundo Kwanza)兑换100,000新调宽扎。全部恶性通货膨胀影响:1第二宽扎 = 1,000,000,000(10亿)旧1991年宽扎。

马达加斯加

马达加斯加法郎(franc malgache)于2004年经历冲击,贬值超过一半,从而引发严重通胀。2005年一月一日马达加斯加阿里亚里(Malagasy Ariary)取代之前的法郎,兑换率为0.2阿里亚里等于1马达加斯加法郎。2005年五月通胀率上升,引起骚乱,不过之后物价回落,局势渐趋稳定。

莫桑比克

莫桑比克于1975年独立时,是世界上最穷的国家。管理不善和残酷的内战从1977至1992年导致持续通货膨胀。1976年的货币最大面额是100梅蒂卡尔meticais)。2004年最大面已达到500,000梅蒂卡尔。2006年中的货币改革令1个新梅蒂卡尔(Metical da Nova Família)代替1,000梅蒂卡尔。

萨伊

萨伊于1989年到1996年间经历通胀。1988年最大币值是5,000个萨伊(法语:zaïre),到1992年是5,000,000个萨伊。1993年的货币改革令1个新萨伊(nouveau zaïre)代替3,000,000旧萨伊。1997年萨伊更改国名成为刚果民主共和国,并将货币转为法郎franc congolais)。1法郎为100,000新萨伊。恶性通胀的整体影响:1法郎 = 3×1011个1989年前的萨伊。

津巴布韦

自独立开始津巴布韦的通货膨胀情况
年份 通胀率 年份 通胀率 年份 通胀率
1980 7% 1990 17% 2000 55.22%
1981 14% 1991 48% 2001 112.1%
1982 15% 1992 40% 2002 198.93%
1983 19% 1993 20% 2003 598.75%
1984 10% 1994 25% 2004 132.75%
1985 10% 1995 28% 2005 585.84%
1986 15% 1996 16% 2006 1281.11%
1987 10% 1997 20% 2007 66,212.3%
1988 8% 1998 48% 2008 231,000,000%
1989 14% 1999 56.9%
津巴布韦储备银行于2009年1月发行的100兆面值新辛元纸币

1980年津巴布韦独立时一津巴布韦元约等于1.5美元。之后,通胀率高企和经济崩溃令货币严重贬值,使很多机构转用美元。

21世纪初津巴布韦开始经历恶性通货膨胀,通胀率升至2004年初的624%,其后降至3位数字低位,之后攀升至2006年四月1,042.9%的新高。

2006年的2月16日,津巴布韦储备银行行长Dr Gideon Gono宣布政府印了21兆津巴布韦元来换取外币,以支付国际货币基金组织的欠款。

2006年五月初,津巴布韦政府印制一共60兆津巴布韦元的货币,用来支付兵警300%和其他公务员200%的薪金加幅。这笔钱不包括在本年财政年度的预算案中,而政府没有解释这笔钱的来源。

2007年6月,在津巴布韦的通货膨胀率已从早先估计的9,000%上升到11,000%。

在2008年5月5日,津巴布韦储备银行发行的钞票的价值1亿元和2.5亿元,10天后,新的无记名支票,价值5亿元(当时约等于2.5美元)印发。5天后,一个新系列的笔记形式的“农支票”的发行面值50亿元,250亿元,500亿元和1000亿元(7月21日)。津巴布韦5月份的通货膨胀率已上升到2,200,000%。官方数字公布的6月份的通货膨胀率估计超过11,200,000%。至2008年12月,津巴布韦政府发行100兆面额的新钞,但实质上仅值25美元

2015年6月,津巴布韦政府宣布正式弃用津巴布韦元,民众可向津巴布韦储备银行将所持有的津巴布韦元以3.5万兆元换一美元的汇率兑换为美元。

大洋洲

雅浦岛

位于太平洋雅浦岛以前用不同大小的石头作为货币,价值最高的重数吨。石头由210公里外的帕劳岛运送过来,路途遥远,再加上两岛之间海面情况恶劣,运送过程非常危险,很多石头于海上不见,令这些石头货币价值高昂。雅浦岛居民非常珍惜这些石币,因为大石不易被偷去,又供应不多。不过1874年有一名爱尔兰人David O'Keefe将之发展为商机,聘用岛民从帕劳用船只运载大石,然后用这些石头和岛民换取其他物品,例如海参和椰子肉干。久而久之,数以千计的石头被运到岛上,使原本的石头贬值。今天除了吸引到游客的注意,无其他价值。

遏止恶性通货膨胀

恶性通货膨胀对国家经济的影响是灾难性,要制止只能透过下列三种方法[原创研究?]

  1. 发行新式货币(或其他国家的钱币),并限期新旧式货币的兑换,在兑换期限过后,废止旧式货币的流通使用。(止血)
  2. 新式货币采取通货紧缩方式,货币的发行量以其政府的黄金储备等值计算。(重建民众对于货币的信心)
  3. 政府介入民生必需品的物价管制,对于有囤积或哄抬物价者予以严办,并以公仓方式稳定物价。(平稳物价)[来源请求]

外部链接


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